证券时报网
刘茜
2025-08-04 21:32
首发（IPO）承销新规实施已满4个月，银行理财参与IPO网下打新进展如何？
时隔光大理财作为首家银行理财公司参与IPO网下打新1个月后，近期IPO网下打新才再度迎来新“入局者”——宁银理财。截至目前，IPO承销新规实施以来，仅上述两家银行理财公司涉足其中。
此前，有受访券商分析师向券商中国记者表示，银行理财公司参与IPO网下打新进度慢与建立业务流程机制、搭建新股投研能力体系以及匹配相关人才等因素有关。记者注意到，上述2家银行理财公司在IPO网下打新表现中，报价入围率有差异。
今年以来，新股打新热度处于高位。在刚刚过去的一个月新股涨幅持续亮眼，7月新上市的8只新股首日涨幅平均值为280.36%，创下今年以来单月新高。
新规实施4个月2家“尝鲜”
7月29日IPO企业广东建科发布《首次公开发行股票并在创业板上市发行公告》，宁波银行全资理财公司——宁银理财的两只产品以申报价格7.36元参与网下打新，各申报3000万股，并成功入围有效报价。
事实上，宁银理财早在7月22日就首次亮相IPO网下打新市场，彼时其参与创业板IPO企业汉桑科技的打新；次日参与沪市主板IPO企业天富龙的网下询价。
这是自6月17日光大银行全资子公司光大理财成为业内首家参与IPO网下打新的银行理财公司后的第二家“入局者”。
据悉，今年3月28日证监会与沪深交易所、证券业协会等多部门分别修订《证券发行与承销管理办法》《首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》《首次公开发行证券网下投资者管理规则》等制度文件，其中新增明确将银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象，即与公募基金、社保基金、养老金、年金基金、保险资金等列为A类投资者。而在此之前，银行理财产品主要通过基金专户参与。
上述2家银行理财公司参与IPO网下打新的积极性并不同。光大理财6月至今仅参与2次IPO项目网下打新，分别为信通电子及前述的汉桑科技。其仅以1只产品——“阳光橙增盈绝对收益策略”参与上述IPO项目报价。
相较来看，宁银理财尽管“亮相”时间稍晚，不过在7月短短2周内参与了3次IPO网下打新。宁银理财参与报价的产品数量相对较多，共有3只，分别为“宁银理财宁赢平衡增利国企红利混合类日开理财6号”“宁银理财宁赢个股臻选混合类开放式理财产品1号（最短持有2年）”“宁银理财宁赢混合类碳中和开放式理财产品1号”，其中前两只共参与了3次，另外1只参与了1次。
考验银行理财的新股投研能力
在业内人士看来，银行理财参与IPO网下打新进度较慢，可能与搭建新股投资规章制度、新股投研能力体系有关。
华南一家券商新股分析师曾向券商中国记者表示，网下打新需要满足中国证券业协会修订发布的《首发证券网下投资者管理规定》，包括但不限于要建立新股研究机制、必要的投资决策机制、设立相应人员岗位、制定专项操作流程等。此外，考虑到网下沪深市场各6000万元的底仓要求，能满足打新市值门槛的银行理财产品可能有限。
投研能力在很大程度上决定报价入围率及打新收益表现，从前述两家银行理财公司的报价入围率来看，结果存在差异。宁银理财参与3次IPO网下打新，均成功入围有效报价；而光大理财参与2次IPO网下打新，仅入围1次。
其中，7月下旬的汉桑科技IPO项目中，2家机构均有参与。据汉桑科技公告，在剔除无效报价和最高报价后，网下投资者剩余报价的中位数为29.31元/股，发行人与保荐机构最终确定发行价格为28.91元/股。而宁银理财2只产品均以29.30元/股的价格各申报900万股，最终共获得配售4886股，获配金额合计逾14万元。相较之下，光大理财因申报价格低而被剔除，其上述产品申报价格为28.78元/股。
另据天富龙的公告，在剔除无效报价和最高报价后，网下投资者剩余报价的中位数为25.18元/股，发行人与保荐机构最终确定发行价格为23.60元/股。而宁银理财3只产品均以25.14元/股的价格合计申报3520万股，最终共获得配售4263股，获配金额合计逾10万元。
在前述广东建科案例中，在剔除无效报价和最高报价后，网下投资者剩余报价的中位数为7.33元/股，最终确定发行价为6.56元/股，而宁银理财的两只产品申报价格为7.36元/股。
7月新股首日涨幅均值为今年以来单月新高
在A股IPO节奏被严格把控的背景下，今年上半年IPO打新带来的赚钱效应显著提升，十分吸睛。
根据光大证券金工团队分析师测算在顶格申购且满足情形下A类投资者各上市板块的打新收益情况，主板1～6月打满收益依次为22.2万元、0万元、21.1万元、21.7万元、7.1万元、9.4万元；创业板1～6月打满收益依次为51万元、0万元、62.7万元、36.6万元、10.3万元、17.3万元；科创板1～6月打满收益依次为41.7万元、0万元、9.9万元、0万元、5.2万元、73.5万元。
在刚刚结束的7月份，共有8只新股在A股新亮相，根据记者对Wind数据的统计，该8只新股首日收盘涨幅平均为280.36%，创下今年以来单月新高。
今年以来，共有6只新股首日涨幅超过400%，其中有2只均在7月份。具体来看，7月31日在北交所新上市的鼎佳精密首日大涨479.12%；前一日（7月30日）在深市主板上市的C悍高首日大涨418.47%。
责编：林根
排版：刘珺宇
校对：冉燕青
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